如果说满帮是网络货运赛道上的“淘宝模式”，那么路歌可能就是网络货运赛道上的“模式”。前者可能更多的是做平台，撮合交易；后者则倾向于参与整个货运，以及做社群。

　　11月12日，根据港交所披露，一家来自合肥的网络货运平台——路歌，其母公司合肥维天运通信息科技股份有限公司正式提出上市申请书。

　　如果顺利，路歌将成为港股首个网络货运平台上市公司，也将成为国内对标满帮的，第二家网络货运平台上市公司。

　　路歌的IPO申请，对行业来说传递着一个积极的信号：中国网络货运赛道还可以成长出更多的“玩家”；但是，对于自身而言，路歌则面临着“满帮之后，如何讲好资本故事”的提问。

　　在公司披露的发展历程中，路歌成立于2002年，到目前为止已经发展了近20年，可以算是国内网络货运赛道上*早的一批平台公司之一。

　　随着满帮成功赴美上市，国内网络货运赛道正在掀起一轮上市潮。这是创业者和资本共同的“推动”。

　　不可否认的是，国内网络货运赛道足够大也足够长，其完全能够成长出1-2个大牛企。根据灼识咨询（CIC）报告显示，目前中国已拥有全球*大的公路运输市场，2020年市场总规模已达到6万亿元，其中数字货运平台的GTV(平台交易总额)仅占整个公路运输市场的4%，预计2025年将增长至18%，市场空间巨大。

　　今天，在这个赛道上的玩家，除了路歌，还有满帮、福佑卡车、货拉拉、安能物流、日日顺等，公开数据显示行业大约有1299家企业（截至2021年6月30日数据）。

　　在叫得上名字的头部企业中，满帮已经在美上市，*新市值约141亿美元。福佑也正在赴美上市路上，路歌正在香港排队IPO……

　　如果说满帮是网络货运赛道上的“淘宝模式”，那么路歌可能就是网络货运赛道上的“京东模式”。前者可能更多的是做平台，撮合交易；后者则倾向于参与整个货运，以及做社群。而福佑则是自己组建车队，走的是承运型的路子。

　　根据路歌招股书，近三年路歌的营收分别为19.93亿、35.61亿元和46.65亿元，净利润分别为-4265万、-330万和2610万元。而2021年上半年，路歌则实现了29.24亿元的营收，净利润为3989万元。

　　满帮披露的数据则显示，2019年、2020年营收分别为24.7亿元与25.8亿元。基于非美国通用会计准则（Non-GAAP)，满帮在2020年已实现净利润2.81亿元。2021年*一季度净利润达1.13亿元，同比增长3.4倍。

　　换句话说，仅从营收、净利润和GTV等几个硬数据来比较的话，路歌距离满帮还有一段路要追。

　　值得关注的，还有两家毛利率的比较。满帮毛利率高达49%，而路歌仅6个多点。

　　飞鱼财经在研究了两家的数据后，分析认为：之所以毛利率相差如此大，可能和“收入净额确认”方式有关。毕竟一个是做平台，一个是参与整个货运。

　　毛利率相差巨大的背后，是具体模式的不同。而对于一家企业而言，模式决定了发展的长远。

　　在“路歌”的自述里，目前公司已经搭建了一个以卡车司机为核心的物流生态圈，前端以 网络货运 模式运营平台，后端持续增加多种卡车后服务，而卡友地带则作为平台的中坚力量。公司形成了“网络货运+车后服务+区块链应用”等多种新业态为一体的生态结构。

　　和满帮、福佑相比，路歌确实更强调“生态”。而面对越来越年轻化的“卡车司机”（90后成为开车司机的情况下），“生态”确实也更具有黏性。

　　路歌公开表示，截至目前，其累计服务物流行业用户8万+，覆盖货车司机380万+，月交易额突破30亿元，全年交易额突破280亿。同时，其创立并独立运营的“卡友地带” 已在全国组织建立了297个线下社区分部，平台注册用户总数超250万。

　　统计口径的不同，导致无法做更细致的比较。但是，可以明显感觉到，在网络货运赛道上，卡车司机才是*根本的“生命力”，谁占有的卡车司机多，谁在未来的盘子就大。

　　一个是，其前身为北京怡和佳讯信息技术有限责任公司，2010年总部搬迁至合肥后，走上了快速发展的道路。截至目前，拥有3个研发基地、12+个直营分支机构、服务网络已覆盖全国。（在这里，不得不感叹合肥这座“*牛风投”城市，在2010年就体现出来的招商能力和行业眼光，此后合肥给予路歌许多支持，在今年年初合肥市科技局公布的2020年度合肥市高成长企业名单中，路歌主体公司成功入选，被定义为潜在独角兽企业。）

　　一个是2019年，其在引入包括蚂蚁集团在内的一系列投资者后，在发展方向和速度上都大幅度明确和提高，开始为走向资本市场做准备。

　　截至目前，路歌的投资者包括蚂蚁集团、国投创益、高新集团、中信证券投资、国元金控、瑞鑫投资、森马服饰、江苏泰华、北京汽车集团产投、赞路股权资本、元道资本、安徽投资集团、华成创投、毅达资本、南京路歌投资管理中心、凯风创投、融川投资、北京时间投资等。

　　截至招股书申报*后一期，路歌应收政府补助高达3亿多。路歌自己也承认，政府补贴存在不确定性。

　　不论是路歌，还是其他网络货运赛道上的公司，对于新经济类公司而言，*后都要用真正的“盈利”能力来证明自己。

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